专题：新浪财经上市公司研究院杠杆股票怎么操作

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　6月3日晚，长城汽车发布5月产销快报，公司5月实现汽车销量9.1万辆，同比下降9.5%，环比下降3.5%；今年1-5月累计销售46.16万辆，同比增长11.4%。

　　而同样在今年5月，国内乘用车市场零售168.5万辆，同比下降3%，环比增长10%，另一家头部自主品牌比亚迪当月销量同比增速更是达到26.8%。相较之下，长城汽车单月销量出现逆势下滑，让市场颇感意外。

　　在长城五大子品牌中，有四大品牌同比下滑，三大品牌环比下滑，曾经年销近60万台的“神车”哈弗H6连续7年下滑后继续走弱，销量跌回10年前。

　　更重要的是，承担品牌向上并推升盈利能力的主力品牌也在5月遭遇波折。魏牌同环比双双大幅下滑，其中占比最高的蓝山与竞品理想L7几乎同时上市，但近一年来月均销量仅是后者的零头，高山表现更差，上市半年月销基本都在千台以下。坦克表现相对较好，但5月销量环比也开始下降，旗舰车型坦克700Hi4-T上市次月便开始下滑。

　　值得注意的是，长城寄予厚望的海外销量，在去年大涨之后，增速逐级下滑，5月出现今年以来首次环比下降，50万台的出口目标，前5个月只完成32%。此外，公司新能源转型依旧迟缓，尽管渗透率有所提升，但与行业整体水平的差距仍在继续扩大。

　　哈弗H6销量连降7年后继续走弱 魏牌蓝山月销仅为理想L7零头

　　今年5月，长城汽车销量为9.1万辆，同比下降9.5%，环比下降3.5%，月增速显著弱于行业平均水平。

　　分品牌看，哈弗销量为4.7万辆，同比下降15.3%，环比持平；魏牌0.3万辆，同比下降50.4%，环比下降35.8%；皮卡1.5万辆，同比下降18.8%，环比下降16.4%；欧拉0.6万辆，同比下降43.4%，环比增长28.1%；坦克2.0万辆，同比增长94.9%，环比下降0.7%。长城旗下五大品牌，有四个同比下滑，三个环比下滑。

　　值得注意的是，作为长城汽车销量“顶梁柱”，哈弗品牌继续走弱。

　　有分析认为，哈弗5月表现疲弱，主要受新一代H6上市节奏和控制库存的影响。然而，作为一代“神车”，哈弗H6历经屡次更新换代，销量仍连续7年下滑，2023年全年销量已跌回到2013年。今年前4个月，哈弗H6销售5.58万辆，同比继续下滑约8.6%。

　　更重要的是，承载长城汽车品牌向上、改善销售结构，并推动公司盈利能力上升的主力品牌——魏牌和坦克，也在5月遭遇波折。

　　魏牌是长城汽车主要拖累因素之一。今年5月，魏牌销量为0.3万辆，同比下降50.4%，环比下降35.8%，与前4个月的表现差异极大。

　　事实上，魏牌在过去8年更换了7位主帅之后，经营状况仍未出现明显改观。

　　以目前销量占比最高的蓝山为例。2023年4月，魏牌蓝山DHT-PHEV正式上市，定位为中大型SUV，售价区间27.38万至30.88万元。开启交付后，蓝山月销量在5000台左右维持了4个月，此后便下滑至两三千台的水平。

　　而作为魏牌蓝山的主要竞品，理想L7在上市时间、产品定位与售价均与蓝山十分接近，交付至今月销量显著高于蓝山。近一年以来，理想L7月均销售约13300台，而魏牌蓝山月均销售约3300台，销量仅是理想L7的零头。魏牌高山则表现更差，上市半年月销基本都在千台以下。

　　坦克是今年长城汽车表现最好的子品牌，前5个月销量同比接近翻番，但5月销量出现环比下降。其中，定位最低的燃油车型坦克300销量占到三分之一，定位最高的旗舰车型坦克700Hi4-T，今年3月和4月销量分别为2235台和2006台，上市次月销量便开始下滑。

　　海外销量今年首度环比下滑 新能源渗透率与同行差距扩大

　　海外市场是长城汽车重要的战略发展方向和盈利贡献来源。然而，在经历去年的大幅增长后，长城汽车的出口量逐渐显出疲态。

　　2023年，长城汽车海外全年销售31.40万辆，同比增长82.4%；今年1-3月，长城海外销量为9.28万辆，同比增速下降至78.5%；今年1-5月，长城累计销售16.34万辆，同比增速再次降至65.2%；而今年5月，长城海外销量为3.4万辆，同比增速进一步放缓至37.2%，环比则下降4.6%，也是今年以来环比增速的首次下滑。

　　对于未来出海前景，魏建军在今年5月的股东大会上信心满满表示，“新能源产品走出去很有优势，到国外市场都是降维打击，长城汽车今年海外销量要挑战50万辆”。根据公司全球化战略，到2030年，长城汽车将实现海外销售超百万辆。

　　而今年5个月已过去，长城汽车全年的出口目标只完成了约32%。

4月A股主要指数分化明显，行业端表现涨跌互现，顺周期板块表现较好。受活跃资本市场持续出台、财报披露等因素影响，4月（截至26日），A股主要指数分化明显，其中上证50涨幅最大，4月份累计上涨1.9%，而科创50跌幅最大，累计下跌1.4%。行业方面，各行业表现分化较为明显，家用电器、有色金属、银行、交通运输等行业涨幅居前。相对而言，房地产、传媒、商贸零售、计算机等行业表现则较差。

　　出海遇阻的同时，新能源转型也颇为迟缓。2023年，长城汽车全年新能源渗透率为21.3%，同期国内整体渗透率为31.6%，落后约10个百分点。

　　今年5月，长城新能源汽车销量为2.46万辆，新能源汽车渗透率为26.95%，相比之前有所提升，但同期国内新能源乘用车零售预计可达77万辆，渗透率预计有望提升至46.7%，长城汽车落后行业平均水平，从10个百分点大幅扩大至20个百分点。

　　长城汽车5月销售表现不佳，究竟是有其偶然性，还是增速拐点到来，尚有待继续保持观察，但背后反映出的种种迹象，却不能不让市场警惕。

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责任编辑：公司观察杠杆股票怎么操作